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La felicità di una persona può essere falsa, ma la felicità di un gruppo di persone non riesce più a distinguere tra vero e falso. Hanno sprecato la loro giovinezza a loro piacimento, desiderando di poterla bruciare tutta. La loro postura era www.xmlone.orge un carnevale prima della fine del mondo.
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Mercoledì, l'indice del dollaro statunitense è sceso per il secondo giorno di negoziazione consecutivo, scendendo sotto la soglia di 99 e continuando a scendere. Ad oggi, l’indice del dollaro USA è quotato a 98,61.
Il governatore della Federal Reserve Milano ha chiesto di accelerare il ritmo dei tagli dei tassi di interesse, ma il taglio (unico) del tasso non deve superare i 50 punti base. Ha detto che altri due tagli dei tassi di interesse quest’anno sono realistici; ad eccezione dell'oro, nel mercato non è stato incluso alcun premio per il rischio.
Il Beige Book della Federal Reserve: la spesa dei consumatori è leggermente diminuita e la domanda di lavoro è stata generalmente lenta.
Stati Uniti Il segretario al Tesoro Bessent: prevede di presentare una lista di tre o quattro candidati per guidare la Federal Reserve a Trump dopo il Ringraziamento.
I media hanno affermato che l'amministrazione Trump ha autorizzato la CIA a condurre operazioni segrete in Venezuela e Trump ha confermato questa notizia.
Trump minaccia: se Hamas non rispetterà l'accordo di cessate il fuoco, Israele riprenderà le operazioni su suo ordine.
Trump: Modi mi ha assicurato che l'India non acquisterà petrolio dalla Russia, ma ciò richiederà un processo.
Pakistan e Afghanistan hanno attuato un cessate il fuoco.
La Federal Reserve non è stata direttamente colpita dallo shutdown governativo. Il rapporto notturno del Beige Book ha mostrato che l’attività economica statunitense si è leggermente indebolita nelle ultime otto settimane, il che è coerente con quanto affermato dal presidente della Federal Reserve, Bob.Il messaggio di Will questa settimana è coerente con il fatto che la situazione economica non è migliorata da quando la Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse di 25 punti base a settembre. Attualmente è molto probabile che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse due volte nel 2025, e resta da vedere la possibilità di altri due tagli dei tassi di interesse nel 2026.
Il presidente della Federal Reserve Powell ha riconosciuto mercoledì che la crescita dell'occupazione ha subito un brusco rallentamento, e ieri il governatore della Fed Similan ha affermato che è diventato più urgente per la Federal Reserve ridurre rapidamente i tassi di interesse a livelli neutrali. Tutto ciò conferma che, anche senza dati chiave, la Fed è ancora sulla buona strada per tagliare i tassi di interesse di 25 punti base alle riunioni del FOMC di ottobre e dicembre. Il mercato prevede che questo taglio dei tassi di interesse sarà accompagnato da altri tre tagli dei tassi di interesse nel 2026, ogni volta di 25 punti base.
ING è pienamente d'accordo con l'idea di altri due tagli dei tassi di interesse di 25 punti base ciascuno nel 2025, ma è leggermente diviso sulla possibilità di ulteriori tagli dei tassi di interesse nel 2026. Sul lato positivo per l'economia statunitense, le condizioni finanziarie accomodanti (tassi sui fondi federali più bassi, rendimenti dei titoli del Tesoro USA più bassi e un dollaro USA più debole) insieme alla chiarezza sulla situazione www.xmlone.orgmerciale hanno contribuito a stabilizzare il sentiment del mercato, spingendo le aziende a reinvestire capitali. e riprendere assumere. In questo caso, potrebbe esserci solo un altro taglio dei tassi, www.xmlone.orge attualmente prevede la Fed.
Pessimisticamente, le tariffe avranno un impatto maggiore sull'economia, www.xmlone.orgprimendo in definitiva il potere di spesa dei consumatori e i profitti aziendali. Ciò farà sì che il mercato del lavoro perda ulteriore slancio, con il numero di occupati che inizierà a diminuire drasticamente, mentre un rallentamento sempre più profondo del mercato immobiliare e una correzione dei prezzi si aggiungeranno ai rischi al ribasso. In questo contesto, la Federal Reserve continuerà a tagliare i tassi di interesse all’inizio del 2026 e a spostare la politica verso aree di stimolo. Per ora, le nostre previsioni di base rimangono una via di mezzo, con ING che prevede altri due tagli dei tassi nel 2026, portando l’intervallo dei tassi sui fondi federali al 3%-3,25%.
Il presidente della Federal Reserve Powell ha dichiarato all'incontro annuale della National Association of Business Economics che le prospettive economiche non sembrano essere cambiate dalla riunione del FOMC di settembre. Ritenevamo che, sebbene in quel momento l’indebolimento del mercato del lavoro fosse dovuto principalmente al lato dell’offerta, considerati i rischi al ribasso, la Fed avrebbe www.xmlone.orgunque deciso di tagliare i tassi di interesse di 25 punti base nella riunione di ottobre.
Nel suo ultimo aggiornamento delle previsioni economiche, il dot plot mediano indicava altri due tagli dei tassi quest'anno, sebbene una considerevole maggioranza dei membri del www.xmlone.orgitato non vedesse la necessità di ulteriori tagli dei tassi quest'anno. Con l'inizio del periodo tranquillo, questa opportunità di parlare in pubblico rappresenta l'ultima occasione per Powell di contraddire le aspettative del mercato prima della riunione di ottobre, soprattutto dopo che due tagli dei tassi erano già stati scontati. Il fatto che non lo abbia fatto suggerisce che si aspettasse che il consenso fosse raggiunto alla riunione successiva, spingendoci ad aggiornare formalmente le nostre previsioni di base. Ora ci aspettiamo che la Fed tagli i tassi di interesse una volta in ciascuna delle riunioni di ottobre e dicembre, e di ulteriori 75 punti base l'anno prossimo, a un ritmo di 25 punti base a trimestre, portando il limite finale sul tasso dei fondi federali al 3,00% entro settembre 2026.
È solo che pensiamo che l'attuale situazione politicaLa politica non è così restrittiva www.xmlone.orge sembra pensare il FOMC, e i rischi al rialzo per l’inflazione superano i rischi al ribasso per il mercato del lavoro. Questo percorso di allentamento anticipato aumenta la possibilità che si materializzi il rischio di un’inflazione al rialzo. Due importanti argomentazioni lungimiranti sono: in primo luogo, il boom dell’intelligenza artificiale negli Stati Uniti, sebbene finora per lo più insensibile ai tassi di interesse, fa sempre più affidamento sul finanziamento del debito e potrebbe essere ulteriormente stimolato da tassi di interesse più bassi. In secondo luogo, l’allentamento monetario avviene contemporaneamente a varie forme di allentamento fiscale, che dovrebbero essere lanciate l’anno prossimo. Il recente aumento dell’inflazione è stato in gran parte guidato dalla domanda ed è probabile che venga ulteriormente accelerato dall’allentamento monetario e fiscale. L’inflazione indotta dai dazi aggiungerà ulteriore pressione nel prossimo anno. Ciò significa anche che riteniamo che i rischi per il nostro percorso dei tassi della Fed siano principalmente orientati al rialzo.
Attualmente, l'"indice di sorpresa" dell'economia statunitense ha iniziato a volgere a favore degli Stati Uniti, e il prezzo del mercato dell'intelligenza artificiale (AI) sembra considerare solo i produttori di LLM (Large Language Model) www.xmlone.orge i principali beneficiari. Sebbene in questo contesto sia giustificata la forza del dollaro, il quadro più ampio è che le dinamiche sottostanti stanno cambiando e il dollaro continua a divergere dalle sue dinamiche tradizionali. Riteniamo che qualsiasi forza del dollaro USA, sia in un contesto di propensione al rischio che di avversione al rischio, sarà di breve durata poiché i temi di diversificazione si ripresenteranno. Riteniamo che il dollaro statunitense debba affrontare quattro sfide strutturali chiave:
1. Esposizione al rischio e svendita: quanto più gli investitori credono nella narrativa emergente della forza del dollaro USA, tanto più basso sarà il rapporto di copertura. Una volta che si verifica un nuovo shock e gli investitori si rendono conto dei propri errori e aumentano nuovamente il rapporto di copertura, il dollaro subirà una svendita più violenta.
2. Lo status di rifugio sicuro è messo in discussione: anche se la performance relativa globale è orientata verso gli Stati Uniti, gli investitori riconsidereranno gradualmente il rapporto di copertura del dollaro USA. Perché è chiaro che le famose dinamiche del dollaro www.xmlone.orge rifugio sicuro durante la crisi finanziaria globale (GFC) non valgono per ogni tipo di shock, soprattutto per gli shock politici statunitensi. Anche se questo cambio di prospettiva potrebbe richiedere del tempo.
3. Cambiamenti nelle aspettative di crescita: anche in assenza di shock esterni, ci aspettiamo che l’indice di sorpresa economica dell’Europa diventi favorevole nella prima metà del prossimo anno (H1), anche l’economia del Giappone si riprenderà e la pressione inflazionistica dell’IPC causata dalla precedente debolezza dello yen si attenuerà.
4. Confronto tra le politiche delle banche centrali: in questo ciclo, la capacità della Fed di proteggere i rendimenti reali si indebolirà, mentre la sempre vigile Banca Centrale Europea (BCE) è pronta a far fronte a qualsiasi slancio di espansione fiscale. “Politica fiscale accomodante e politica monetaria restrittiva” rimane una narrazione convincente nei mercati europei.
Lo yen ha guadagnato leggermente rispetto al dollaro statunitense e ha registrato una performance relativamente forte tra le valute del G10, avviando un impressionante rimbalzo dai minimi di otto mesi. Lo spread tra i titoli del Tesoro statunitensi e quelli giapponesi si sta restringendo, il che fornisce un supporto fondamentale allo yen. Tuttavia, che riflette principalmente la revisione accomodante della politica della Fed da parte del mercato, poiché le aspettative del mercato per la politica della Banca del Giappone rimangono deboli dopo le precedenti elezioni del Partito Liberal Democratico. Gli studi di correlazione evidenziano il ruolo dominante dell'attuale sentiment del mercato, con la correlazione dello yen con gli indicatori di inversione del rischio significativamente più forte, mentre la sua correlazione con gli spread dei tassi di interesse è relativamente indebolita.
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